PMI Dịch vụ Mỹ tháng 3/2026: Hoạt động kinh doanh thu hẹp trong bối cảnh chiến tranh và lạm phát

Phân tích PMI Dịch vụ Mỹ tháng 3/2026: Nền kinh tế chịu áp lực từ chiến tranh và lạm phát

Nhận định thị trường: S&P Global ghi nhận khu vực dịch vụ thu hẹp lần đầu tiên kể từ tháng 1/2023

Khu vực dịch vụ thuộc khu vực tư nhân Mỹ đã chạm đến một điểm uốn quan trọng vào cuối quý I/2026. Theo dữ liệu mới nhất của S&P Global US Services PMI®, hoạt động kinh doanh chính thức rơi vào vùng thu hẹp lần đầu tiên sau hơn ba năm. Khi cuộc chiến tại Trung Đông leo thang, chi phí năng lượng tăng cao cùng môi trường "đình trệ lạm phát" với tăng trưởng chững lại và giá cả tăng mạnh đang đặt ra thách thức lớn cho các nhà hoạch định chính sách toàn cầu.

Tác động của địa chính trị Trung Đông

Sự suy giảm hoạt động của khu vực dịch vụ Mỹ thường được gắn với tác động trực tiếp từ chiến tranh tại Trung Đông. Cuộc khủng hoảng địa chính trị này đã kích hoạt đợt tăng vọt giá năng lượng, hiện được xem là yếu tố chính đẩy chi phí vận hành của các doanh nghiệp Mỹ tăng mạnh. Do đó, niềm tin kinh doanh đã suy yếu xuống mức thấp nhất trong 5 tháng, khi lo ngại về gián đoạn du lịch và chi phí sinh hoạt gia tăng vẫn tiếp diễn.

Hơn nữa, hoạt động thương mại xuất khẩu đã giảm đáng kể. Các nhà cung cấp dịch vụ cho biết tác động tiêu cực từ các mức thuế hiện hành đã bị khuếch đại nghiêm trọng bởi tâm lý toàn cầu suy giảm do xung đột gây ra. Với nhà đầu tư, mối lo ngại là sự gián đoạn năng lượng do cuộc chiến này gây ra có thể kéo dài tác động lâu hơn nhiều so với chính cuộc xung đột.

Các chỉ số hiệu suất chính: Tháng 3/2026

Chỉ số S&P Global US Services Business Activity Index ghi nhận mức 49,8 trong tháng 3. Con số này giảm mạnh so với mức 51,7 của tháng 2 và thấp hơn ước tính "flash" trước đó là 51,1. Bất kỳ giá trị nào dưới 50,0 đều cho thấy khối lượng hoạt động đang thu hẹp.

Đình trệ lạm phát và cuộc khủng hoảng tiêu dùng

Dữ liệu khảo sát tháng 3 cho thấy môi trường "đình trệ lạm phát" với tăng trưởng chững lại và áp lực giá tăng mạnh. Các ngành dịch vụ hướng tới người tiêu dùng chịu tác động nặng nề nhất; nếu loại trừ giai đoạn phong tỏa do đại dịch, mức suy giảm ghi nhận trong tháng 3 là một trong những mức dốc nhất kể từ năm 2009. Khả năng chi trả suy giảm kéo theo việc chi tiêu thu hẹp đáng kể, trong khi giá bán tăng mạnh khi doanh nghiệp tìm cách chuyển chi phí cao hơn sang khách hàng.

Lạm phát chi phí đầu vào đã tăng tốc lên mức cao nhất trong năm 2026 cho đến nay. Ngoài năng lượng, các doanh nghiệp ghi nhận chi phí lao động và tình trạng thiếu hụt nguồn cung nguyên vật liệu gia tăng. Xu hướng này khá phù hợp với lạm phát tiêu dùng đang tăng gần mức 4%. Do đó, tài chính và công nghệ, những ngành hoạt động mạnh trong năm 2025, hiện cho thấy dấu hiệu suy yếu khi thị trường tài chính biến động và lo ngại về lãi suất tăng.

Xu hướng việc làm và năng lực sản xuất

Lần đầu tiên trong hơn một năm, việc làm trong khu vực tư nhân bắt đầu giảm. Việc cắt giảm nhân sự xuất phát từ sự kết hợp của đơn hàng mới giảm và triển vọng kinh doanh kém tích cực hơn. Dù mức cắt giảm việc làm trong khu vực dịch vụ chỉ ở mức nhỏ, nó đánh dấu một bước chuyển đáng kể so với xu hướng tăng trưởng đã thấy trước đó trong năm.

Áp lực về năng lực sản xuất cũng đang suy yếu. Tồn đọng công việc tăng ở mức chậm nhất kể từ tháng 10 năm ngoái, cho thấy mức nhân sự hiện tại đang dư sức đáp ứng dòng việc mới ngày càng chậm lại.

Triển vọng PMI tổng hợp Mỹ

Chỉ số S&P Global US Composite PMI, kết hợp cả sản xuất và dịch vụ, đạt 50,3 trong tháng 3, giảm từ 51,9 của tháng 2. Mức này phù hợp với tăng trưởng rất nhỏ của hoạt động khu vực tư nhân. Mặc dù sản lượng sản xuất tăng mạnh hơn đã hỗ trợ phần nào, nhưng phần lớn đã bị bù trừ bởi sự thu hẹp trở lại của khu vực dịch vụ. Nhìn chung, dữ liệu cho thấy nền kinh tế Mỹ đang giảm tốc xuống mức tăng trưởng gần như đình trệ, khoảng 0,5% tính theo năm.