RBI siết rupee: Quy định dự trữ 20% tác động đến phòng hộ của nhà nhập khẩu

Các biện pháp hạn chế đồng rupee của RBI giờ đây tác động đến nhà nhập khẩu và hoạt động phòng hộ, với trọng tâm là yêu cầu dự trữ 20% đối với các giao dịch phái sinh ngoại hối lớn. Động thái này diễn ra sau khi nhà nhập khẩu phòng hộ kỷ lục trong tháng 9, trong khi đồng rupee đã giảm gần 6% trong năm nay.

Những điểm chính

Yêu cầu dự trữ: Các ngân hàng phải trích lập 20% giá trị quy đổi bằng rupee đối với các giao dịch phái sinh ngoại hối trên 2 triệu USD.
Phòng hộ kỷ lục: Lệnh mua USD kỳ hạn đạt 76,8 tỷ USD trong tháng 9, cao hơn mức 75,9 tỷ USD ghi nhận vào tháng 3.
Rupee vẫn yếu: Đồng rupee đóng cửa ở mức 95,2838 rupee/USD hôm thứ Ba, tăng 0,5%, sau mức tăng 1% của phiên trước đó.

Diễn biến

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) cũng hạ hạn mức đối với các giao dịch phái sinh không có tài sản cơ sở từ 100 triệu USD xuống còn 5 triệu USD. Cả hai biện pháp đều nằm trong các bước được công bố hôm thứ Bảy. IDFC First Bank ước tính yêu cầu dự trữ sẽ làm tăng chi phí phòng hộ khoảng 1,5%.

Các nhà nhập khẩu đã tích lũy vị thế kỳ hạn lớn trước động thái này. Lệnh mua USD kỳ hạn trung bình 64 tỷ USD mỗi tháng trong năm nay, tăng 44% so với năm 2025. Mức 76,8 tỷ USD của tháng 9 so với 41,3 tỷ USD lượng bán ra của nhà xuất khẩu.

A. Prasanna, Trưởng bộ phận nghiên cứu của ICICI Securities Primary Dealership Ltd, cho biết: "RBI cho rằng phần lớn hoạt động phòng hộ, đặc biệt ở mảng phái sinh, mang tính đầu cơ."

Bối cảnh

RBI trước đó đã thử các công cụ khác. Ngân hàng này huy động 133 tỷ USD thông qua chương trình tiền gửi kiều hối và tăng lãi suất chính sách lần đầu tiên sau gần bốn năm, nhưng đồng rupee vẫn tiếp tục suy yếu. RBI cũng giới hạn vị thế ròng trong nước của các ngân hàng ở mức 100 triệu USD mỗi ngày và yêu cầu họ ngừng cung cấp các sản phẩm rupee ngoài lãnh thổ. Sau đó, RBI đã bãi bỏ hạn chế đối với thị trường ngoài lãnh thổ.

Đồng rupee đang trong năm thứ chín suy giảm và đã mất 13% giá trị trong hai năm qua. Các biện pháp mới nhất nằm trong số những biện pháp cứng rắn nhất kể từ "cơn chấn động taper" năm 2013. Lần này, chúng ảnh hưởng đến cả những doanh nghiệp cần USD cho hoạt động kinh doanh hằng ngày.

Sonal Varma, Chuyên gia kinh tế trưởng khu vực châu Á ngoại trừ Nhật Bản tại Nomura Holdings Inc., cho biết: "Các hạn chế có thể nhằm ngăn chặn nhu cầu đầu cơ, nhưng chúng cũng sẽ gây tác động lan tỏa đến những đơn vị có nhu cầu thực sự."

Tác động thị trường

USD/INR: Đồng rupee từng giảm về gần mức 97 rupee/USD. Các nhà phân tích cho rằng nếu giá phá vỡ dưới mức này, có thể mở đường đến 100. Tỷ giá tham chiếu USD/INR hằng ngày là 95,5600 (ngày 14 tháng 10 năm 2026).
Kỳ hạn USD/rupee: Tỷ giá kỳ hạn biến động mạnh trong hai phiên gần nhất. Hoạt động mua kỳ hạn kỷ lục của nhà nhập khẩu chính là đối tượng mà quy định dự trữ mới nhắm tới trực tiếp nhất.
Nhu cầu USD liên quan đến dầu: Các nhà máy lọc dầu thuộc sở hữu nhà nước cần khoảng 10 tỷ USD mỗi tháng để nhập khẩu dầu thô, và các biện pháp này khiến họ rời khỏi thị trường. Bloomberg Economics ước tính chi phí nhập khẩu dầu ròng đạt 10,8 tỷ USD trong tháng 9, tăng từ 9,9 tỷ USD trong tháng 8.

Diễn biến cần theo dõi tiếp theo

Làm rõ từ cơ quan quản lý: Các ngân hàng đang chờ hướng dẫn về cách áp dụng các quy định mới đối với khách hàng của mình.
Hành vi của nhà nhập khẩu: Nhà nhập khẩu có thể giảm quy mô phòng hộ hoặc rút ngắn kỳ hạn, và một phần nhu cầu có thể chuyển ra thị trường nước ngoài. Các nhà kinh tế của Citigroup cho rằng các doanh nghiệp trì hoãn phòng hộ có thể sẽ mua USD sát ngày thanh toán hơn.
Giá dầu và lợi suất trái phiếu: Phép thử lớn hơn đối với đồng rupee sẽ đến nếu giá dầu và lợi suất trái phiếu toàn cầu tiếp tục tăng.

Kết luận

RBI đã chuyển từ hạn chế vị thế của ngân hàng sang hạn chế cách thức phòng hộ của nhà nhập khẩu. Với nhà giao dịch USD/INR, những yếu tố cần lưu ý là vùng giá 97, dòng tiền phòng hộ của nhà nhập khẩu và nhu cầu USD liên quan đến dầu.

Đọc thêm

Nguồn: The Hindu BusinessLine

Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.

RBI siết chặt đồng rupee nhắm vào nhà nhập khẩu khi hoạt động phòng hộ đạt mức kỷ lục