Nhập khẩu vàng của Trung Quốc đạt 158,8 tỷ USD trong 8 tháng, PBOC mua vàng liên tiếp 23 tháng

Nhập khẩu vàng của Trung Quốc đạt mức kỷ lục 158,8 tỷ USD trong 8 tháng đầu năm 2026, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã mua vàng 23 tháng liên tiếp. Với các nhà giao dịch ngoại hối và kim loại, lực mua này đáng chú ý vì diễn ra khi giá vàng đã lùi khỏi đỉnh hồi tháng 1 và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng.

Điểm chính

• Nhập khẩu kỷ lục: Trung Quốc nhập hơn 1.000 tấn vàng từ tháng 1 đến tháng 8, cao hơn mức 886 tấn nhập khẩu của cả năm 2025.
• Chuỗi mua của PBOC: Ngân hàng trung ương mua thêm khoảng 23 tấn trong tháng 9, mức mua hằng tháng lớn nhất trong gần ba năm.
• Giảm nắm giữ trái phiếu Kho bạc: Lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ do Trung Quốc nắm giữ giảm xuống mức thấp nhất 18 năm là 618 tỷ USD trong tháng 7.

Diễn biến chính

Dữ liệu của SAFE cho thấy PBOC đã mua thêm khoảng 23 tấn trong tháng 9, kéo dài chuỗi mua dài nhất ít nhất kể từ năm 2015. Dữ liệu hải quan cho biết nhập khẩu vàng của Trung Quốc trong 8 tháng đầu năm 2026 đạt trên 1.000 tấn, trị giá 158,8 tỷ USD. Nhập khẩu của cả năm 2025 là 96,5 tỷ USD.

Aakash Doshi của State Street Investment Management cho biết nhập khẩu vàng phục vụ tiêu dùng đạt mức kỷ lục trong giai đoạn này. Ông cho rằng mức phí bảo hiểm (premium) tăng của giá vàng trong nước Trung Quốc là dấu hiệu của "nhu cầu theo mùa mạnh hơn vào mùa đông."

Carsten Menke của Julius Baer ước tính ngân hàng trung ương đã mua khoảng 190 tấn trong năm nay tính đến cuối tháng 8, trong đó có 110 tấn không được công bố. Ông cũng liên hệ lực mua này với kế hoạch của Bắc Kinh nhằm xây dựng thị trường vàng nội địa sâu hơn, đòi hỏi phải bổ sung lượng tồn kho.

Bối cảnh

Các nhà phân tích được CNBC trích dẫn chỉ ra cả động cơ của nhà nước lẫn hộ gia đình. Menke mô tả động cơ chính của PBOC mang tính chính trị, nêu rõ "việc vũ khí hóa đồng USD và mong muốn liên quan là bớt phụ thuộc vào trái phiếu Kho bạc Mỹ như một tài sản dự trữ." Các chính phủ phương Tây đã đóng băng tài sản của ngân hàng trung ương Nga sau cuộc xâm lược Ukraine năm 2022, cho thấy dự trữ nắm giữ ở nước ngoài có thể bị hạn chế, trong khi vàng cất giữ trong kho của chính quốc gia thì không.

Các hộ gia đình có ít lựa chọn thay thế. Bất động sản đã suy thoái nhiều năm, chỉ số CSI 300 giảm khoảng 8% trong năm nay so với mức tăng 13% của S&P 500, và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn một năm của Trung Quốc đã giảm xuống khoảng 1,2%, so với khoảng 4,46% tại Mỹ. Ole Hansen của Saxo Bank cho biết chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng ở Trung Quốc thấp hơn nhiều so với nhiều thị trường phương Tây.

Vàng giảm hơn 8% trong tháng 9 xuống khoảng 4.176 USD/ounce, sau khi lập đỉnh kỷ lục trên 5.500 USD hồi tháng 1. Ewa Manthey của ING cho biết lực mua của Trung Quốc đã trở thành nguồn hỗ trợ mang tính cấu trúc quan trọng, và các ngân hàng trung ương mua vì mục tiêu dài hạn, ít nhạy cảm với giá hơn nhiều so với nhà đầu tư cá nhân.

Tác động đến thị trường

• XAU/USD: Vàng lùi về khoảng 4.176 USD/ounce trong tháng 9 khi lợi suất Mỹ vẫn cao, và theo nguồn tin, nhu cầu từ Trung Quốc đã giúp hạn chế đà giảm sâu hơn. Doshi dự báo mức 4.750 đến 5.500 USD vào cuối quý I/2027.
• USD/CNY: Hansen cảnh báo đồng nhân dân tệ yếu hơn là rủi ro đối với nhu cầu vàng của Trung Quốc vì khiến kim loại này đắt hơn trong nước. Tỷ giá tham chiếu của ECB cho USD/CNY ngày 2026-10-12 là 6,6910, chỉ nêu để tham khảo.
• Trái phiếu Kho bạc Mỹ: Lượng nắm giữ 618 tỷ USD của Trung Quốc trong tháng 7 là mức thấp nhất 18 năm. Nguồn tin gắn điều này với việc Bắc Kinh đa dạng hóa dự trữ, giảm tài sản bằng USD.

Cần theo dõi tiếp theo

• Dữ liệu dự trữ SAFE kỳ tới: Sẽ cho biết PBOC có kéo dài chuỗi mua vượt quá 23 tháng hay không.
• Lộ trình của Federal Reserve: Nguồn tin cho biết Fed đã báo hiệu khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm 2026, và lãi suất cao hơn thường gây áp lực lên vàng.
• Bất động sản và chứng khoán Trung Quốc: Hansen cho biết niềm tin phục hồi ở các thị trường này, hoặc lãi suất tiền gửi cao hơn, có thể làm suy yếu nhu cầu vàng.

Kết luận

Ngân hàng trung ương và các hộ gia đình Trung Quốc đều đang tích lũy vàng với tốc độ kỷ lục, và các nhà phân tích được CNBC trích dẫn xem đó là yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc cho kim loại này. Hansen cho biết một sự thay đổi bền vững đòi hỏi các ngân hàng trung ương mất hứng thú với việc đa dạng hóa dự trữ và căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, đồng thời nói thêm rằng "cả hai điều này đều không có vẻ sắp xảy ra."

Đọc thêm

• Sàn forex tại Trung Quốc
• Ai nắm giữ gì khi giao dịch chống mất giá tiền tệ (debasement trade) quay trở lại?

Nguồn: CNBC

Ảnh của Scottsdale Mint trên Unsplash

Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.