Restricții RBI rupie: regula de rezervă de 20% lovește acoperirea importatorilor

Restricțiile RBI asupra rupiei ajung acum la importatori și la activitatea de acoperire a riscului, având ca element central o cerință de rezervă de 20% pentru tranzacțiile mari cu instrumente derivate valutare. Măsurile urmează unui nivel record al acoperirii riscului de către importatori în septembrie, în timp ce rupia a scăzut cu aproape 6% de la începutul anului.

Principalele concluzii

Cerința de rezervă: Băncile trebuie să rețină 20% din echivalentul în rupii al tranzacțiilor cu instrumente derivate valutare de peste 2 milioane de dolari.
Acoperire record: Achizițiile forward de dolari au ajuns la 76,8 miliarde de dolari în septembrie, peste nivelul de 75,9 miliarde de dolari din martie.
Rupia rămâne slabă: Rupia a închis marți la 95,2838 de dolari pentru un dolar, în creștere cu 0,5%, după un avans de 1% în sesiunea precedentă.

Ce s-a întâmplat

Banca Centrală a Indiei a redus, de asemenea, plafonul tranzacțiilor cu instrumente derivate fără active suport de la 100 de milioane de dolari la 5 milioane de dolari. Ambele măsuri fac parte din pachetul anunțat sâmbătă. IDFC First Bank estimează că cerința de rezervă va crește costurile de acoperire cu aproximativ 1,5%.

Importatorii își construiseră poziții forward importante înainte de această decizie. Achizițiile forward de dolari au fost, în medie, de 64 de miliarde de dolari pe lună în acest an, cu 44% peste nivelul din 2025. Cei 76,8 miliarde de dolari din septembrie contrastează cu vânzările exportatorilor, de 41,3 miliarde de dolari.

A. Prasanna, șeful departamentului de cercetare al ICICI Securities Primary Dealership Ltd, a declarat: „RBI consideră că o mare parte din activitatea de acoperire a riscului, mai ales pe segmentul instrumentelor derivate, are caracter speculativ.”

Context

RBI încercase deja și alte instrumente. A atras 133 de miliarde de dolari printr-un program de depozite ale diasporei și a majorat rata cheie a dobânzii pentru prima dată în aproape patru ani, însă rupia a continuat să scadă. De asemenea, a limitat expunerea netă onshore a băncilor la 100 de milioane de dolari pe zi și le-a cerut să înceteze oferirea de produse offshore în rupii. Ulterior, a retras restricția offshore.

Rupia se află în al nouălea an de depreciere și a pierdut 13% în ultimii doi ani. Ultimele măsuri sunt printre cele mai dure de la „taper tantrum” din 2013. Acum ele afectează și firmele care au nevoie de dolari pentru activitatea curentă.

Sonal Varma, economist-șef pentru Asia fără Japonia la Nomura Holdings Inc., a declarat: „Restricțiile ar putea fi menite să descurajeze cererea speculativă, dar vor avea și efecte negative asupra celor cu cerere reală.”

Impactul asupra pieței

USD/INR: Rupia a alunecat spre 97 de ruj pentru un dolar. Analiștii spun că o scădere sub acest nivel ar putea deschide drumul spre 100. Cursul zilnic USD/INR este 95,5600 (curs de referință, 14 octombrie 2026).
Forward-uri dolar-rupie: Cursurile forward au oscilat puternic în ultimele două sesiuni. Achizițiile forward record ale importatorilor sunt activitatea vizată cel mai direct de noua regulă privind rezervele.
Cererea de dolari legată de petrol: Rafinăriile de stat au nevoie de aproximativ 10 miliarde de dolari pe lună pentru importul de petrol brut, iar măsurile le scot din piață. Bloomberg Economics estimează factura netă la importul de petrol la 10,8 miliarde de dolari în septembrie, față de 9,9 miliarde de dolari în august.

Ce urmărim în continuare

Clarificări din partea regulatorului: Băncile așteaptă ghiduri privind modul în care noile norme se aplică clienților lor.
Comportamentul importatorilor: Importatorii ar putea reduce dimensiunea acoperirilor sau scurta maturitățile, iar o parte din cerere s-ar putea muta offshore. Economiștii Citigroup spun că firmele care amână acoperirea ar putea cumpăra dolari mai aproape de datele plăților.
Petrolul și randamentele obligațiunilor: Un test mai serios pentru rupie apare dacă prețurile petrolului și randamentele globale ale obligațiunilor continuă să crească.
Vezi brokerii Forex din India pentru opțiuni de tranzacționare.

Concluzia

RBI a trecut de la limitarea pozițiilor băncilor la restricționarea modului în care importatorii își acoperă riscul. Pentru traderii USD/INR, expunerile-cheie sunt nivelul 97, fluxurile de acoperire ale importatorilor și cererea de dolari legată de petrol.

Lecturi recomandate

Sursa: The Hindu BusinessLine

Acest material are scop exclusiv informativ și nu constituie consultanță de investiții.

Restricțiile RBI asupra rupiei vizează importatorii, pe fondul unui nivel record al acoperirii riscului