PMI de Serviços dos EUA em março de 2026: atividade recua em meio à guerra e à inflação

Análise do PMI de Serviços dos EUA em março de 2026: economia sob pressão da guerra e da inflação

Insights de mercado: S&P Global registra primeira contração do setor de serviços desde janeiro de 2023

O setor de serviços do setor privado dos Estados Unidos atingiu um ponto de inflexão crítico no fim do primeiro trimestre de 2026. De acordo com os dados mais recentes do PMI de Serviços dos EUA da S&P Global®, a atividade empresarial entrou oficialmente em território de contração pela primeira vez em mais de três anos. Com a intensificação da guerra no Oriente Médio, a alta dos custos de energia e um ambiente de "estagflação", marcado por crescimento estagnado e preços em forte alta, representam um grande desafio para os formuladores de políticas econômicas no mundo todo.

O impacto da geopolítica do Oriente Médio

A deterioração da atividade no setor de serviços dos EUA está geralmente ligada ao impacto direto da guerra no Oriente Médio. Essa crise geopolítica provocou uma alta expressiva nos preços de energia, apontada agora como um dos principais fatores por trás do forte aumento das despesas operacionais das empresas americanas. A confiança empresarial, por sua vez, recuou para a mínima de cinco meses, já que persistem as preocupações com interrupções em viagens e com o aumento do custo de vida.

Além disso, o comércio exterior registrou uma queda relevante. Prestadores de serviços observaram que os efeitos negativos das tarifas já existentes foram fortemente agravados pelo abalo no sentimento global provocado pelo conflito. Para os investidores, a preocupação é que a disrupção energética desencadeada por essa guerra possa ter efeitos que duram muito mais do que o próprio conflito.

Principais indicadores de desempenho: março de 2026

O índice principal, o Índice de Atividade Empresarial de Serviços dos EUA da S&P Global, registrou 49,8 em março. É uma queda significativa em relação aos 51,7 de fevereiro e fica abaixo da estimativa preliminar ("flash") de 51,1. Qualquer leitura abaixo de 50,0 indica contração no volume de negócios.

Estagflação e a crise do consumidor

Os dados da pesquisa de março sinalizam um ambiente de estagflação, com crescimento estagnado e forte pressão sobre os preços. Os setores de serviços voltados ao consumidor foram os mais atingidos; excluindo os lockdowns da pandemia, a desaceleração registrada em março foi uma das mais acentuadas desde 2009. A piora na acessibilidade financeira levou a um recuo significativo nos gastos, com os preços de venda subindo fortemente à medida que as empresas tentam repassar os custos mais altos aos clientes.

A inflação de custos de insumos acelerou para o nível mais alto de 2026 até agora. Além da energia, as empresas citaram aumentos nos custos com mão de obra e escassez de suprimentos de materiais. Essa tendência é amplamente compatível com a aceleração da inflação ao consumidor para perto de 4%. Consequentemente, os setores financeiro e de tecnologia, que tiveram bom desempenho em 2025, já mostram sinais de enfraquecimento diante da volatilidade nos mercados financeiros e da preocupação com a alta dos juros.

Tendências de emprego e capacidade

Pela primeira vez em mais de um ano, o emprego no setor privado voltou a cair. A redução no quadro de pessoal foi impulsionada pela combinação de menos novos pedidos e de uma perspectiva empresarial menos positiva. Embora a eliminação de vagas no setor de serviços tenha sido leve, ela marca uma mudança significativa em relação à trajetória de crescimento observada no início do ano.

A pressão sobre a capacidade também está diminuindo. O volume de trabalho acumulado cresceu no ritmo menos intenso desde outubro passado, indicando que os níveis atuais de pessoal estão se tornando mais do que suficientes para atender ao ritmo mais lento de novas demandas.

Perspectiva do PMI Composto dos EUA

O PMI Composto dos EUA da S&P Global, que pondera tanto a indústria quanto os serviços, registrou 50,3 em março, abaixo dos 51,9 de fevereiro. Esse número é compatível com um crescimento apenas marginal na atividade do setor privado. Embora a expansão mais forte da produção industrial tenha dado algum suporte, ela foi amplamente compensada pela nova contração no setor de serviços. No conjunto, os dados sugerem que a economia dos EUA está desacelerando para uma taxa de crescimento anualizada de 0,5%, perto da estagnação.