Pertahanan rupee RBI mungkin kurangkan kecairan dan redakan tekanan USD/INR

Sekatan baharu Reserve Bank of India terhadap derivatif rupee boleh mengurangkan sedikit tekanan susut nilai ke atas USD/INR, menurut penyelidikan daripada Kotak Mahindra Bank dan IDFC FIRST Bank. Pertahanan rupee oleh RBI juga menarik keluar tunai daripada sistem perbankan: Kotak menganggarkan sekitar Rs 1.5 lakh crore kecairan tahan lama boleh ditarik balik jika langkah ini kekal berkuat kuasa selama sebulan lagi.

Perkara Utama

• Kos lindung nilai lebih tinggi: Kotak menganggarkan kos lindung nilai boleh meningkat sebanyak 1-1.6%, manakala IDFC FIRST Bank meletakkan peningkatan itu sekitar 1.5%.
• Peraturan derivatif lebih ketat: RBI menurunkan had dagangan derivatif FX tanpa pendedahan asas kepada USD 5 juta daripada USD 100 juta.
• Lebihan kecairan mengecil: IDFC FIRST Bank menjangkakan lebihan kecairan teras jatuh kepada sekitar Rs 2 lakh crore menjelang Mac 2027 daripada Rs 10.4 lakh crore pada 2 Oktober.

Apa Yang Berlaku

RBI mengeluarkan pekeliling pada 10 Oktober. Peniaga sah (authorised dealers) tidak lagi dibenarkan membenarkan pelanggan menempah semula kontrak derivatif FX berkaitan rupee yang telah dibatalkan. Penggulungan (rollover) pada tarikh matang masih dibenarkan di bawah peraturan sedia ada.

Bank pusat itu turut mewujudkan Rizab Risiko Pertukaran Asing (FERR). Peniaga sah mesti menyimpan 20% daripada nilai rupee bagi jumlah nosional setiap kontrak bersama RBI dalam bentuk tunai. Ini terpakai kepada kontrak melebihi USD 2 juta yang melindung nilai pendedahan akaun semasa yang melibatkan pembelian mata wang asing berbanding rupee.

Pakej ini turut merangkumi tetingkap dolar untuk syarikat pemasaran minyak (OMC), yang disalurkan melalui bank yang ditetapkan. RBI menyatakan langkah ini bertujuan mengukuhkan disiplin pasaran dan pengurusan risiko sambil memastikan pasaran FX kekal teratur dan telus.

Kotak menyifatkan reaksi serta-merta rupee yang mungkin berlaku sebagai sangat menggalakkan, tetapi memberi amaran bahawa latar global masih tidak menentu. IDFC FIRST Bank menyatakan langkah ini dijangka menurunkan USD/INR dalam jangka terdekat, bersama premium hadapan.

Latar Belakang

RBI menaikkan kadar repo sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat dasarnya bulan Oktober dan beralih kepada pendirian pengetatan terkalibrasi. Sekatan FX ini menyusuli pergerakan kadar tersebut.

Bank pusat itu turut mengetatkan kecairan. Ia menaikkan keperluan penyelenggaraan harian Nisbah Rizab Tunai (CRR) kepada 99% daripada 90% selepas menyemak keadaan kecairan. Ini berlaku selepas operasi terdahulu yang menarik keluar tunai.

Impak Pasaran

• USD/INR: Laporan menyatakan langkah ini dijangka mengurangkan permintaan dolar spot dan menyekat kedudukan spekulatif terhadap rupee. USD/INR berada pada 96.6500 (kadar rujukan ECB, 12 Oktober 2026).
• Premium hadapan: Kotak menjangkakan premium akan susut apabila lindung nilai oleh OMC dan pengimport lain terkawal. Kos FERR yang lebih tinggi juga boleh menghalang sesetengah pengimport daripada melindung nilai langsung.
• Jangkaan kadar India: IDFC FIRST Bank menyatakan bahawa jika langkah ini meredakan tekanan susut nilai, RBI boleh mengambil pendekatan beransur-ansur terhadap kenaikan kadar selanjutnya.
• Kecairan rupee: IDFC FIRST Bank menyatakan kebocoran mata wang dan tekanan imbangan pembayaran menambah kesan operasi kecairan RBI sendiri.

Perkara Untuk Dipantau Seterusnya

• Harga minyak mentah: IDFC FIRST Bank menyerlahkan harga minyak mentah yang tinggi sebagai faktor yang boleh mengekalkan tekanan ke atas rupee walaupun terdapat sekatan.
• Aliran portfolio asing: Aliran keluar yang berterusan dan aliran modal asas yang lemah boleh mengehadkan kelegaan, kata bank itu.
• Operasi kecairan selanjutnya: RBI telah mengumumkan jualan sekuriti kerajaan bernilai Rs 25,000 crore untuk Oktober. Kotak menjangkakan lebih banyak penarikan balik melalui jualan bon dan campur tangan FX.

Kesimpulan

RBI menyasarkan permintaan spekulatif dan lindung nilai untuk dolar melalui kos yang lebih tinggi dan peraturan yang lebih ketat. Kedua-dua bank menyatakan langkah ini boleh meredakan tekanan jangka terdekat ke atas USD/INR. Kedua-duanya juga menyatakan faktor global dan dinamik imbangan pembayaran akan membentuk haluan jangka sederhana.

Bacaan Berkaitan

• Broker forex di India
• DBS CEO Tan Lihat Keyakinan Luar Negara Terhadap India Walaupun Wujud Kebimbangan Aliran Keluar Modal
• KEJUTAN MINYAK 2026: Ancaman "Pembinaan Semula 100 Tahun" dan Maksudnya Untuk Margin Anda

Sumber: Economic Times

Bahan ini adalah untuk tujuan maklumat sahaja dan bukan merupakan nasihat pelaburan.