Import emas China cecah $158.8 bilion dalam lapan bulan, PBOC teruskan pembelian selama 23 bulan

Import emas China mencecah rekod $158.8 bilion dalam lapan bulan pertama 2026, manakala People's Bank of China kini telah membeli emas selama 23 bulan berturut-turut. Bagi peniaga FX dan logam, pembelian ini penting kerana ia berlaku ketika harga emas jongkong telah susut daripada paras tertinggi Januari dan hasil bon A.S. telah meningkat.

Perkara Utama

• Import rekod: China membawa masuk lebih 1,000 tan emas dari Januari hingga Ogos, melebihi 886 tan yang diimport sepanjang 2025.
• Siri pembelian PBOC: Bank pusat itu menambah kira-kira 23 tan pada September, pembelian bulanan terbesar dalam hampir tiga tahun.
• Keluar daripada Treasury: Pegangan Treasury A.S. oleh China jatuh ke paras terendah dalam 18 tahun, iaitu $618 bilion pada Julai.

Apa Yang Berlaku

Data SAFE menunjukkan PBOC menambah kira-kira 23 tan pada September, melanjutkan siri pembelian terpanjang sejak sekurang-kurangnya 2015. Data kastam meletakkan import emas China dalam lapan bulan pertama 2026 pada 1,000+ tan, dengan kos $158.8 bilion. Import sepanjang 2025 berjumlah $96.5 bilion.

Aakash Doshi daripada State Street Investment Management berkata import emas pengguna mencecah rekod dalam tempoh tersebut. Beliau menganggap premium yang meningkat pada harga dalam negeri China sebagai tanda "permintaan bermusim musim sejuk yang lebih kukuh."

Carsten Menke daripada Julius Baer menganggarkan bank pusat itu membeli sekitar 190 tan tahun ini menjelang akhir Ogos, termasuk 110 tan yang tidak dilaporkan. Beliau juga mengaitkan pembelian tersebut dengan rancangan Beijing untuk membina pasaran emas domestik yang lebih mendalam, yang memerlukan pengisian semula inventori.

Latar Belakang

Penganalisis yang dipetik oleh CNBC menunjuk kepada motif rasmi dan isi rumah. Menke menyifatkan motif utama PBOC sebagai politik, dengan merujuk kepada "penjadian dolar A.S. sebagai senjata dan keinginan berkaitan untuk kurang bergantung kepada Treasury A.S. sebagai aset rizab." Kerajaan Barat membekukan aset bank pusat Rusia selepas pencerobohan Ukraine pada 2022, yang menunjukkan bahawa rizab yang disimpan di luar negara boleh disekat, sedangkan emas yang disimpan di bilik kebal sesebuah negara sendiri tidak boleh.

Isi rumah mempunyai sedikit alternatif. Hartanah berada dalam kemerosotan berbilang tahun, CSI 300 jatuh sekitar 8% tahun ini berbanding kenaikan 13% bagi S&P 500, dan hasil bon kerajaan China setahun telah jatuh kepada sekitar 1.2%, berbanding sekitar 4.46% di A.S. Ole Hansen daripada Saxo Bank berkata kos lepas (opportunity cost) memegang emas jauh lebih rendah di China berbanding banyak pasaran Barat.

Emas jatuh lebih 8% pada September kepada sekitar $4,176 seaunce, selepas mencecah rekod melebihi $5,500 pada Januari. Ewa Manthey daripada ING berkata pembelian China telah menjadi sumber sokongan struktur yang penting, dan bank pusat membeli untuk jangka panjang serta jauh kurang sensitif terhadap harga berbanding pelabur runcit.

Kesan Terhadap Pasaran

• XAU/USD: Kemerosotan emas pada September kepada sekitar $4,176 seaunce berlaku ketika hasil bon A.S. kekal tinggi, dan sumber berkata permintaan China membantu mengehadkan kejatuhan yang lebih dalam. Doshi meramalkan $4,750 hingga $5,500 menjelang akhir suku pertama 2027.
• USD/CNY: Hansen menyatakan yuan yang lebih lemah sebagai risiko kepada permintaan emas China kerana ia menjadikan logam itu lebih mahal di dalam negara. Kadar rujukan ECB untuk USD/CNY pada 2026-10-12 ialah 6.6910, dinyatakan di sini sebagai konteks sahaja.
• Treasury A.S.: Pegangan China sebanyak $618 bilion pada Julai merupakan paras terendah dalam 18 tahun. Sumber mengaitkannya dengan pempelbagaian rizab Beijing daripada aset dolar.

Apa Yang Perlu Diperhatikan Seterusnya

• Data rizab SAFE seterusnya: Ia akan menunjukkan sama ada PBOC melanjutkan siri pembelian melebihi 23 bulan.
• Hala tuju Federal Reserve: Sumber berkata Fed telah mengisyaratkan satu lagi kenaikan kadar faedah pada 2026, dan kadar yang lebih tinggi cenderung membebani emas.
• Hartanah dan ekuiti China: Hansen berkata keyakinan yang pulih dalam sektor itu, atau kadar deposit yang lebih tinggi, boleh menumpulkan permintaan emas.

Kesimpulan

Bank pusat dan isi rumah China sama-sama menambah emas pada kadar rekod, dan penganalisis yang dipetik oleh CNBC melihatnya sebagai sokongan struktur untuk logam tersebut. Hansen berkata peralihan yang berpanjangan memerlukan bank pusat hilang minat terhadap pempelbagaian rizab dan ketegangan geopolitik reda, sambil menambah bahawa "kedua-duanya tidak kelihatan akan berlaku dalam masa terdekat."

Bacaan Berkaitan

• Broker forex di China
• Siapa memiliki apa apabila perdagangan penyusutan nilai (debasement trade) kembali?

Sumber: CNBC

Foto oleh Scottsdale Mint di Unsplash

Bahan ini adalah untuk tujuan maklumat sahaja dan bukan merupakan nasihat pelaburan.